华泰证券(601688)：稳健扩表 国际业务表现亮眼

2Q25 末公司经营杠杆3.48x/qoq+0.21x/较年初+0.19x，投资杠杆2.20x/qoq+0.23x/较年初+0.28x，金融投 资规模4413 亿元/qoq+14.5%/较年初+19.3%，其中其他权益工具投资规模73.9 亿（年初仅1.3 亿）。投 资业务方面，2Q25 公司净投资收入34.2 亿元/yoy+32.4%/ qoq+32.6%，测算2Q25 单季年化投资收益率 3.31%/yoy+1.01pct/qoq+0.58pct。 事件：华泰证券公布2025 年半年报，符合预期。1H25 华泰证券实现营业收入162.2 亿/yoy+31.0%；实 现归母净利润75.5 亿/yoy+42.2%；1H25 加权平均ROE（未年化）为4.30%/yoy+1.12pct。 经营稳健，经纪、投行、投资业务显著回暖，成本管控显效。1H25 公司证券主营收入156.9 亿/yoy+28.3%。1）主营收拆分看：1H25 公司经纪、投行、资管、净利息、净投资、长股投收入分别为 37.5、11.7、8.9、20.4、59.9、16.9 亿元，收入占比23.9%、7.4%、5.7%、13.0%、38.2%、 ...