AI新材料+出海，基本面迎头向上 | 投研报告

玻璃行业：磨底之年，继续观测供给端变化 投资建议：一方面，看好AIPCB上游新材料的空间，龙头企业技术壁垒高、产品选代升 级快，有望保持先发优势；另一方面，继续看好"一带一路"出海，关注非洲瓷砖龙头、水泥 龙头玻纤龙头，以及关注内需大环境下、依托内生竞争力逐步走出增长超势的涂料龙头， 和"反内卷"带动水泥、光伏玻璃、锂电隔膜等多行业盈利趋势改善 国金证券近日发布建材2025半年报业绩综述：水泥行业涨价+降本修复利润，出海表现 靓丽，供给侧查超产继续推进。玻纤行业，AI高景气催化特种玻纤需求，传统玻纤毛利率 环比继续改善。 以下为研究报告摘要： 2502建筑建材持仓小结：传统板块承压，A材料+出海+转型表现突出 水泥行业：涨价+降本修复利润，出海表现靓丽，供给侧查超产继续推进 消费建材：景气依然在底部，但Q2龙头拐点频现；资产负债表修复是慢变量，各企业节 奏不同降本控费主旋律，粗放式向高效率过渡 玻纤行业：AI高景气催化特种玻纤需求，传统玻纤毛利率环比继续改善 风险提示：原材料价格波动的风险、政策落地情况不及预期、市场竞争激烈的风险（国 金证券 李阳,赵铭,陈伟豪） 【责任编辑：杨梓安 】 ...