华泰证券(601688)：投资业绩突出 持续扩表增厚业绩

本报告导读： 25H1 投资业绩驱动公司业绩增长，出售资产导致资管业务下滑。公司资产负债表全面恢复扩表，有望 更好地把握机构与居民资金入市机遇，增厚业绩投资要点： 维持"增持" 评级，目标价 28.18元。公司 2025H1营收/归母净利润162.19/75.49 亿元，同比 +31.01%/42.16%；加权平均ROE 同比+1.12pct 至4.3%。结合最新市场环境与经营情况，上调盈利预期 2025-2027 年EPS 为1.91/1.93/1.95 元（此前为1.42/1.42/1.42 元）；给予公司1.33xPB，目标价28.18 元/ 股，对应14.76xPE。 风险提示：权益市场大幅波动。 25H1 投资业绩驱动公司业绩增长，出售资产导致资管业务下滑。 1）公司投资业务净收入同比+71.9%至83.22 亿元，贡献了调整后营收（营业收入-其他业务支出）增量 的98.31%，是业绩改善主因；一方面，2025 年以来公司恢复扩表，金融资产规模较2024 年底+20.64% 至4340.59 亿元，主要为交易性金融资产相较2024 年底+19.02%至3591.37 亿元，其中债券相较2024 年 ...