A股高位休整 机构热议风格切换方向

东方财富证券认为，当前申万二级板块的PB（市净率）估值分化度已处于历史以来相对高位水平，赔 率视角下存在市场风格向低位价值切换的可能性。但考虑到科技成长赛道中，算力产业链具备明显盈利 支撑且盈利预期不断上修，后续整体价值风格胜率的提升需要配合政策信号的进一步催化，以及盈利相 对强弱趋势的持续改变。 国金证券牟一凌策略团队近期发布题为《大切换，一触即发》的A股策略报告。该团队表示，短期看， 市场已经转向景气投资逻辑，只是短期内大部分资金抱团聚焦产业趋势更为明确的AI相关产业链。后 续，如果低位资产出现盈利改善更明确的信号，那么广泛的风格切换将会发生。 国金证券认为，随着"反内卷"政策的持续推进，国内制造业企业经营状况的改善正在持续得到验证。与 此同时，海外降息条件也进一步成熟，有利于全球制造业活动修复。结构上看，海外传统制造业设备投 资活动相对较强，中国物价水平的回升一触即发。在潜在的风格切换下，推荐关注三条投资主线：一是 同时受益于国内"反内卷"与海外制造业活动修复的实物资产，包括工业金属（铜、铝、钢铁）及资本品 （工程机械、专用机械、机械零部件、重卡）；二是保险的长期资产端将受益于资本回报见底回升，券 商也 ...