国联民生(601456)：整合初见成效

公司发布2025 年半年报。2025 上半年，公司实现营业收入40.11 亿元，同比+47.4%（本数基于2024 年 上半年国联与民生证券的合计值，后续同比均采用此口径）；实现归母净利润11.27 亿元，同比 +166.9%；对应EPS 为0.20元，ROE 为2.52%，同比+2.04pct。公司投资收益增加，经纪业务受益于市场 活跃度提升，同时公司整合民生证券，在区域转型过程中发挥竞争力。 资管及信用稳中有增。上半年，公司实现信用业务收入0.27 亿元，同比+120.3%；其中，利息收入9.34 亿元；利息支出9.08 亿元。同期实现资管业务收入3.57 亿元，同比增长0.6%。 自营规模持续扩张，权益分帐户构建。上半年，公司自营实现营业收入20.97亿元，同比+94.3%；公司 金融投资资金为926.72 亿元，较年初增加131 亿元，增长16.51%。其中，TPL 账户为749.28 亿元，较年 初增加103 亿元，增长15.94%；OCI 权益账户为112 亿元，较年初增加38 亿元，增长40.51%。 风险提示：政策风险，资本市场波动，汇率波动，经济增速不及预期等。 经纪业务地域互补明显，基金投 ...