康辰药业(603590)：业绩持续改善 自主创新能力得到验证

盈利预测和估值。根据公司经营情况，我们对盈利预测进行调整，预计2025 年至2027 年公司营业收入 分别为9.11 亿元、10.63 亿元和12.14 亿元，同比增速分别为10.4%、16.7%和14.2%；归母净利润分别为 1.69 亿元、2.03 亿元和2.42 亿元，同比增速分别为299.8%、20.2%和19.2%，以9 月1 日收盘价计算，对 应PE 分别为58.3 倍、48.6 倍和40.7 倍，维持"买入"评级。 风险提示："苏灵"和"密盖息"放量速度低于预期；创新药研发失败。 创新药研发迎来新突破，自主创新能力得到验证。2025 年上半年，公司的KC1086（KAT6 抑制剂）在 获批临床后，迅速进入临床I 期研究。对于HR+/HER2-的晚期乳腺癌患者，在使用CDK4/6 抑制剂后会 出现进展和耐药，目前对于CDK4/6 抑制剂联合内分泌治疗进展的患者缺乏标准的后续治疗方案，我们 认为KAT6 抑制剂未来有望成为CDK4/6 抑制剂治疗失败患者的潜在重要疗法，KC1086 作为Fast-Follow 型创新药具有广阔的市场前景。KC1036 针对成人消化系统肿瘤、胸腺肿瘤和儿童尤文肉瘤等多 ...