招商证券国际：25H1港股公司盈利能力整体改善 新旧经济分化明显

智通财经APP获悉，招商证券国际发布研报称，截至2025年8月31日，港股主板2,276家公司中2,244家已 披露中期业绩，披露率98.6%。1H25收入增速为正的公司占比48%，低于去年同期53.5%；净利润增速 为正的占比约60%，高于去年同期约55%；实现盈利的公司占比超62%，略低于去年同期64%。当前港 股收入增速处于历史低位，但盈利能力整体改善。新旧经济分化明显，信息技术、医药、可选消费表现 突出。下游产业链供需格局最优，科技、消费、医药处于主动加库存周期。如若重视基本面，建议关注 科技成长股的投资机会。 招商证券国际主要观点如下： 库存周期：下游科技、消费、医药供需格局最好 港股整体正经历去库存周期。上游产业持续去库存；中下游产业已进入补库存周期。新经济步入持续补 库阶段；旧经济仍以两位数幅度收缩供给。分行业看，信息技术、可选消费、医疗保健处于"主动加库 存"，供需格局良好；能源、公用事业、房地产仍在"主动去库存"，处于周期底部；通讯服务、原材料 等开始"被动去库存"，供需格局逐步改善。 资本开支大幅收缩，扩产意愿不强 总体概览：收入增速放缓，处于历史较低水平；净利润增速改善 2025年上半年 ...