中报观察丨旅企“增收不增利”背后 轻资产运营成破局关键

旅游市场持续升温，2025年上半年，国内居民出游人次32.85亿，同比增长20.6%；国内居民出游花费 3.15万亿元，同比增长15.2%。 营收分化趋势凸显 但在市场复苏的浪潮中，上市旅企的半年"成绩单"却暗藏隐忧。 2025年上半年，Wind旅游及景区板块中，23家旅企营业收入合计175.5亿元，同比增长4.8%；实现归母 净利润11.67亿元，同比下降4.25%。这种营收上扬与利润下滑的鲜明反差，背后折射出旅企在成本控 制、产品结构、市场竞争等多方面面临的挑战。 从上半年财报数据来看，旅游企业在收入层面呈现出明显的分化态势。 其中，中青旅以48.66亿元的营收位居榜首，同比增幅达11.55%。目前，该公司主要投资运营管理乌 镇、古北水镇景区，同时，还布局旅行社以及酒店运营管理等业务。 然而，在上半年，两大核心景区面临双重挑战，受天气原因及周边市场竞争加剧影响，乌镇景区与古北 水镇景区游客接待数量均出现下滑，直接导致景区营收同步承压。其中，乌镇景区实现营业收入7.42亿 元，同比下降13.56%；古北水镇景区实现营业收入2.05亿元，同比下降25.29%。 值得庆幸的是，中青旅的旅行社业务以及策略性投资业 ...