旺能环境(002034)2025年中报点评：固废业务稳步增长 毛利率改善

固废业务经营稳健，再生资源业务仍在筑底。1）垃圾焚烧：目前公司垃圾焚烧产能合计2.32 万吨，其 中已投2.18 万吨，筹建安吉改扩建项目750 吨、越南太平省项目600 吨。2025H1 生活垃圾处理业务营业 收入12.52 亿元，归母净利润为4.28 亿元，毛利率同比增长1.85pct 至49.89%。2）餐厨：在手餐厨合计 3,720 吨，其中已建成正式运营2,810 吨，在建餐厨项目3 个共710 吨（台州餐厨400 吨，监利餐厨110 吨、舟山餐厨二期200 吨），筹建餐厨项目洛阳扩建200 吨。2025H1 餐厨垃圾处理业务营业收入2.11 亿 元，实现归母净利润为4,465 万元，毛利率同比增长3.41pct 至36.07%。3）废橡胶再生：目前南通回力 已建成的产能9 万吨/年。2025H1 废橡胶再生业务营业收入1.04 亿元，归母亏损1,976 万元。4）废电池 再生：浙江立鑫目前已处于停产状态，工作重心已转向善后处置阶段。报告期内主要任务是人员的清 退、库存的处理以及厂区的日常维护工作。 本报告导读： 固废业务经营稳健，垃圾焚烧和餐厨业务收入稳步增长，毛利率改善。 投资要点： 维持"增持 ...