联瑞新材(688300)：产品结构持续优化 高阶品望快速放量

盈利预测与投资评级：我们调整公司2025-2027 年归母净利润至3.1、4.3 和5.5 亿元（原2025-2027 年盈 利预测为3.5、4.5 和5.5 亿元），主要考虑到低端领域需求疲软需求承压，下调销量及均价假设，调整 后盈利预测对应当前股价PE 为40.7、29.6、23.0 倍，PB 为7.0、5.8、4.7 倍。公司具备产品序列/技术/服 务等优势，打破海外垄断，核心客户几乎全覆盖。先进封装及高速覆铜板领域都已有相关供货奠定未来 放量基础，导热用球铝望带来第二成长曲线，维持"买入"评级。 事件：公司发布2025 年半年报。2025H1 公司实现营业收入5.2 亿元，同比+17.1%；实现归母净利润1.4 亿元，同比+18.0%；实现扣非归母净利润1.3 亿元，同比+20.7%。 其中，2025Q2 单季实现营业收入2.8 亿元，同比+16.4%，环比+17.5%；实现归母净利润0.8 亿元，同比 +14.9%，环比+19.9%；实现扣非归母净利润0.7 亿元，同比+14.6%，环比+17.6%。 功能性先进粉体材料市场份额提升，高阶品营收占比上升。在先进封装加速渗透、高性能电子电路基板 市场需 ...