新时达(002527)：海尔入主、转型升维：国产机器人龙头加码一体化方案/具身智能

投资要点 核心逻辑：工业机器人向整体解决方案升级、盈利上修、具身智能或年内落地? 公司护城河：国产机器 人龙头，控制器+伺服驱动全链自供1）市占率居前。电梯控制器全球第二、SCARA 工业机器人国内出 货量第四。 2）自动化产品国产替代先锋、一体化程度较高。①国产替代：打破电梯控制外资垄断、国内首家实现 机器人驱控一体；②一体化：控制器+伺服驱动自供。 公司可共享海尔全球供应链，及"人单合一"高效管理模式；②现金流或更加充裕。海尔卡奥斯拟斥资 12.19 亿元全额认购公司发行新股。 3）具身智能、场景落地：与海尔联合布局工业&家庭机器人①落地节奏：拟25 年推出具身智能控制器/ 整机，9 月发布具身智能焊接方案。 ②海尔助力：i. 大模型、数据层面。公司可依托海尔卡奥斯天智工业大模型+工业互联网数据集；ii. 场 景层面。公司产品有望进入海尔智家全球工厂进行试验；iii. 订单导入。车端，海尔已收购汽车之家， （曾）深度合作长安/奇瑞；家端，公司计划为海尔白电部门正在研发的人形机器人提供"小脑"技术。 盈利预测与估值：我们预计25~27 年公司归母净利分别为0.13、0.84、1.90 亿元，同比扭亏、+56 ...