西部黄金(601069)深度报告：天山金翼淬锰铍 乘风美盛展云霓

历经磨难，云开雾散，经营格局改善向好。金板块：西部黄金现有金金属资源量32.1 吨，储量12.1 吨， 储量品位超过3g/t；早期伊犁公司阿希金矿、哈图金矿及哈密金矿三大黄金矿山均为在产状态，后阿希 金矿因2022 年安全生产事故及哈密金矿2023 年资源整合相继停产。目前哈密金矿开工建设在即，有望 2026 年复产，阿希金矿复产工作持续推进。锰板块：公司现有锰矿石资源量1136吨，储量554 吨，百源 丰在产锰矿产量持续爬坡，蒙新天霸有望2026 年贡献增量。另外西部黄金天山星、科邦锰业、恒盛铍 业其他下游子公司依托公司及集团上游矿产资源，生产经营情况持续改善，公司整体格局一片向好。 植根新疆，聚焦黄金，锰铍协同发展。西部黄金为新疆国资委控股新疆有色集团下黄金板块上市公司， 是中国西部最大的现代化黄金采选冶企业。在作为集团新疆有色黄金板块上市平台的基础上，公司2022 及2023 年先后完成集团锰及铍板块资产并购，现已形成以黄金为主线，多金属协同发展，全产业链业 务布局模式。 在当前地缘风险抬升、货币信用下行背景下各国央行购金热度不减，已连续三年购金超千吨，我国央行 于2025 年7 月再度增持，连续9 个 ...