爱婴室(603214)：单二季度经营性盈利能力优化

投资建议：我们认为，公司持续推新内生门店整合、调优，当前门店调整接近尾声，盈利能力已经基本 企稳，旗下自有品牌扎实推进，有望强化供应链实力和门店盈利水平。在此基础上，携手万代热门IP 创造新的成长曲线，目前高达基地和万代拼装模型店正逐步落地，有望提供盈利端的新增量。预计 2025-2027 年EPS 分别为0.94、1.14、1.40 元，维持"买入"评级。 风险提示 单二季度毛利率企稳、销售费用率下降，公司盈利端有所改改善。公司单季度实现营业收入9.76 亿元， 同比增长10%，毛利率为27.77%，同比上年基本持平，二季度销售费用率为18.31%，同比下降0.98 个百 分点，管理费率为3.24%，同比上升0.28 个百分点，财务费率同比有所下降，单二季度公司扣非净利润 增速高于收入增速，盈利能力优化，毛利率的企稳和销售费率的下降，是单二季度公司经营性盈利能力 提升的主因。 事件描述 1、消费者习惯变化、渠道分流； 公司披露2025 年中报，2025 年上半年18.35 亿元，同比增长8.31%，归母净利润0.47 亿元，同比增长 10.17%。单二季度，公司实现营业收入9.76 亿元，同比增长9.89% ...