安徽建工(600502)：项目开工放缓导致收入下滑 利润率平稳

公司2025 年上半年实现营业收入301.85 亿元，同比减少9.79%；归属净利润5.53 亿元，同比减少 9.80%；扣非后归属净利润5.04 亿元，同比减少11.54%。 事件评论 订单同比稳健增长，但由于基建新项目开工放缓，导致公司收入阶段性承压。公司2025年上半年实现营 业收入301.85 亿元，同比减少9.79%，实现单二季度营业收入156.43亿元，同比减少21.48%。订单方 面，2025 年1-6 月，公司新签合同额733.08 亿元，同比增长1.41%。其中，基建工程和投资业务新签合 同额484.44 亿元，同比下降8.45%（路桥工程380.65 亿元，同比增长39.25%；市政工程75.40 亿元，同 比下降57.15%；水利工程19.29 亿元，同比下降75.45%；港航工程9.10 亿元，同比增长610.94%）；房 屋建筑工程新签合同额248.64 亿元，同比增长28.37%。 公司整体盈利能力保持平稳，拆分来看，毛利率有所提升，但同时费用率、减值比例也均有提升。公司 2025 年上半年综合毛利率14.08%，同比提升1.34pct，其中，基建工程和投资业务毛利率为12.79% ...