经营情况继续好转，持续看好AI和国产替代双机遇 | 投研报告

国信证券近日发布半导体二季度业绩综述暨9月投资策略：2025年初至8月31日，半导体 （申万）指数上涨36.66%，跑赢沪深300指数22.38pct，跑输电子行业1.69pct。子行业中， 数字芯片设计（+56.50%）、分立器件（+32.30%）涨跌幅居前，集成电路封测（+8.68%） 涨跌幅居后。估值方面，截至8月31日半导体（申万）指数的PE（TTM）为111x，处于2019 年以来的87%分位。 以下为研究报告摘要： 行情回顾&持仓分析：2025年初至8月31日半导体(申万)指数上涨36.66%，2Q25主动基 金半导体重仓持股比例为10% 二季度财务数据分析：收入同环比均增长，盈利能力同环比均提高 收入：2Q25半导体收入同比增长15.2%，增速环比下降0.8pct，环比增长14.4%。其中数 字芯片设计(+28.4%)、半导体设备(+28.3%)、模拟芯片设计(+17.7%)、集成电路制造 (+16.1%)同比增速较高，数字芯片设计(+29.5%)、模拟芯片设计(+24.4%)环比增速较高。 归母净利润：2Q25半导体归母净利润同比增长30.3%，增幅环比下降5.6pct，环比增长 56.7%。 ...