招商证券国际25H1港股业绩分析：AI与互联网战略扩张意愿强 创新药景气度持续

智通财经APP获悉，招商证券国际发布研报称，截至2025年9月1日，港股主板2,276家公司中2,244家已 披露中期业绩，披露率98.6%。分板块来看，2025年上半年，AI及互联网收入增速创3年新高；高端制 造盈利加速、扩产意愿强；创新药景气度持续，板块处于"主动加库存"周期，供需格局良好，景气上行 趋势有望延续，但商业化兑现依赖自下而上选股；新消费净利润上涨但处于"被动加库存"周期。建议重 点关注基本面扎实、供需格局良好的AI、互联网和高端制造板块投资机会。 招商证券国际主要观点如下： AI与互联网主题景气度高，战略扩张意愿强，持续性可期 2025年上半年，AI及互联网相关公司收入同比增长11.7%，为2022年以来半年度增速最高水平；净利润 同比增长33.9%，好于去年同期。毛利率36.8%、净利率12.0%，各项盈利指标同比均有提升，处于历史 较高水平。资本开支/营收比率显著上升至12.3%，自1H23起持续处于扩张水平，属于成长性资本开 支，为未来增长注入动力。ROE(TTM)和ROIC(TTM)分别达13.4%和11.5%，同比环比均有所提升。 板块整体处于"主动加库存"周期，供需格局良好。尽管 ...