光大证券-爱柯迪-600933-2025年半年报业绩点评：2Q25业绩超预期，汽车+机器人双轮驱动-250905

2Q25业绩超预期：1H25公司总营收同比+6.2%至34.5亿元(约占我们原先预测的45%)，归母净利润同比+27.4%至5.7亿元(约占我们原先预测的53%)；其中，2Q25营业收入同比+11.0%/环比 2Q25毛利率表现亮眼：1H25公司毛利率同比+0.6pcts至29.3%，销管研费用率同比-0.1pcts至11.8%；2Q25毛利率同比+2.1pcts/环比+1.0pcts至29.7%，销管研费用率同比-0.5pcts 深入布局全球化，机器人业务有序推进：1)全球化稳步推进：公司持续推进"全球制造基地+区域供应枢纽"的产能网络建设，a)墨西哥二期工厂已步入量产爬坡，生产范围包括新能源汽车结构件 维持"买入"评级：鉴于公司有望持续受益于内部降本+规模效应，上调2025E/2026E/2027E归母净利润预测13%/1%/1%至12.3亿元/14.2亿元/16.3亿元，维持"买入"评级；考虑公司布局机 风险提示：美国加征关税增加公司营业成本、公司海外工厂产能爬坡不及预期、下游客户降价压力传导风险、汇率波动、上游原材料价格波动、下游汽车需求不及预期、机器人业务推进不及预期 炒股就看金麒麟分析师研报，权威 ...