摩根士丹利叫买复星医药(02196) A股目标价42元 H股33港元

业绩增长预期明确 摩根士丹利表示，早前复星医药推出的股权激励计划给市场注入了信心，该计划明确提出了2025-2027 年归母净利润以及创新药品的收入增长目标，两项指标的年复合增长率约20%。 摩根士丹利认为复星医药当前交易对应2025年预期市盈率20.1倍(A股)/14.7倍(H股)，较A股和H股同行平 均市盈率折价24%/29%，仍有提升空间。复星医药AH股溢价率自年初的62%收窄至34%，H股表现强 劲，同时，A股H股仍均有较大的上升空间。摩根士丹利对复星医药的积极评价反映了市场对其创新药 业务发展和财务改善的认可。随着公司继续推进新药研发和优化资产结构，复星医药有望在未来的市场 竞争中脱颖而出，实现业绩和估值的双重提升。 复星医药在创新药领域的布局逐渐显现成效，2025年上半年创新药品收入43亿元，同比增长14%，占制 药业务收入32%。摩根士丹利预计到2030年，创新药品收入将占公司药品总销售额的45%。 目前，复星医药拥有三大成熟的研发主体，包括复宏汉霖、全球研发中心以及复星凯瑞，分别聚焦抗 体、ADC、小分子及细胞治疗四大核心技术平台，围绕实体瘤、血液瘤、免疫炎症等核心治疗领域， 复星医药已逐步构 ...