申万宏源：维持快手-W(01024)“买入”评级 单季度经调整净利润率创新高

25Q2，快手线上营销收入198亿元，同比增长12.8%，环比出现边际改善：1)外循环主要是短剧、本地 生活和汽车行业同比驱动增长2)内循环受益于全站推等工具，销售转化率和eCPM同向提升。快手其他 收入52.37亿元同比增长26%，超出市场预期，电商GMV实现3589亿，同比增长17.6%，跑赢大盘。电商 月均买家数1.34亿，复购频次提升。泛货架电商GMV占比超过32%。直播收入100亿元，同比增长8%。 OneRec端到端模型在营销场景上，提升了点击率和转化率，在电商场景上，提升了人货匹配的效率。 可灵技术持续迭代，25Q2实现收入2.5亿超预期 智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，考虑可灵AI的持续发展以及快手基本面仍然维持稳健增长， 利润率持续提升，调整盈利预测，维持快手-W(01024)"买入"评级。该行看好公司主业稳健，可灵AI有 大量清洗和标注的视频数据、内部工程师文化并重视AI。快手25Q2实现营业收入350.46亿元，同比增 长13.1%，经调整净利润56.18亿元，同比增长20.1%，对应利润率16.0%，创单季度经调整净利润率新 高，超出市场预期。快手宣派上市以来的首次特别股息，每 ...