第一上海：维持康臣药业(01681)“买入”评级 目标价25.2港元

整体业绩表现亮眼，经营结构持续优化 智通财经APP获悉，第一上海发布研报称，维持康臣药业(01681)"买入"评级，调整2025-2027年盈利预 测，以10%的折现率和0%的永续增长率，算出目标价为25.20港元，对应2025年市盈率19倍，较现价有 59.50%上升空间。综合考虑公司经营结构持续优化，肾病产品占据市场龙头地位，业绩稳增，高分红 与回购共同彰显价值与信心。 第一上海主要观点如下： 核心产品驱动增长，各业务板块协同发展 此外，该产品凭借出色的销售与公关团队、广泛的适应症范围(覆盖绝大多数肾功能不全患者)，以及在 医生和患者群体中的广泛认知，临床应用频率较高。同时，该药品已被纳入医保目录，价格较为亲民。 在集采背景下，公司采取"以价换量"策略，实现了巩固存量与提升增量的双重突破。综上，预计尿毒清 颗粒未来销量有望保持稳定增长。尿毒清的专利保护虽已于2024年到期，但由于其复方成分复杂，仿制 难度较大，加之新药审评审批流程严格、周期较长，预计该品种在较长时期内仍将保持较高的市场壁 垒，竞争格局有望维持相对集中，市场领先地位或将延续。 肾病产品突出，占据行业领先地位 康臣药业在2025年上半年展现出 ...