兴证国际：首予东方证券(03958)“增持”评级 看好公司收费类业务转型兑现成长性

智通财经APP获悉，兴证国际发布研报称，东方证券(03958)自营业务突出，积极推进资产结构优化，看 好公司收费类业务转型兑现成长性。预计公司2025-2026年归母净利润分别43.52、46.08亿元，同比分别 +29.9%、+5.9%，首次覆盖给予"增持"评级。 收费类业务回暖，资金类业务加速收入上行 收入端，2025上半年公司分别实现收费类和资金类业务收入28.86、50.58亿元，同比分别+16.3%、 +57.6%，经纪和投行推动收费类收入增长，资金类业务延续公司盈利核心驱动。成本端，管理费用同 比+16.5%至37.75亿元，管理费用率同比-9.23pct至47.2%，冲回信用减值损失0.04亿元。 经纪投行持续修复，资管推进公募化转型 收费类业务方面，2025上半年公司经纪、投行、资管净收入分别为13.71、7.20、6.01亿元，同比分别 +31.1%、+31.6%、-15.1%。经纪业务受益于客户扩张与代销发力，新增客户22.8万户、引入资产245亿 元，同比分别+90%、+45%，公募基金代销同比+61.3%，带动收入显著提升。投行业务股债融资齐头并 进，股权融资项目单数位于行业第六，债券 ...