中信建投：药店行业温和恢复 聚焦优质头部企业

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，药店长期增长逻辑不变，看好25年行业温和恢复。该行认 为，长期来看，行业处方外流、集中度提升逻辑不变。短期来看，2024年，受比价、医保飞检等因素影 响，药店上市公司前期股价反应较为充分，现阶段药店板块股价亦有回升，展望25年，该行认为行业边 际改善趋势明显，25年行业有望温和恢复。聚焦优质头部企业，持续催化估值提升。 中信建投主要观点如下： 谋篇布局，药店行业转型势在必行 该行认为，近年来，经济环境、行业政策、人群消费习惯持续改变，头部药店积极适应相关变化，站在 中长期维度来看，传统药店业态或将面临较多发展痛点：1)行业规模增速放缓，门店数量达到高位;2)多 因素影响，亟需布局年轻群体;3)医保控费趋势明显，医保药品销售盈利性或将削弱。因此，药店行业 亟需破局同质化发展，差异化转型势在必行。 对标日本：医药分家逐步推进，多元业态获取额外增量 日本医药零售行业：医药分家逐步推进，药店企业差异化发展。受益于政策支持，日本处方外流率从 1989年的11.3%提升至2023年的80%左右，院外用药占比持续提升。日本药店企业销售品类主要有健康 护理(药品+配药)、化妆品、日杂、 ...