东方证券：予美图公司(01357)“买入”评级 目标价13.25港元

智通财经APP获悉，东方证券发布研报称，预计美图公司(01357)25~27年经调整归母净利润为 9.43/12.34/15.93亿元，目标价13.25港元/股，给予"买入"评级。图像编辑赛道，受益于扩散模型在生成 任务上的显著进展，技术代际进步为产品的焕新式发展提供底层能力支持。美图在技术侧和审美数据上 的积累，为公司抓住技术红利奠定基础。产品侧验证看，公司产品版本迭代和功能上新加速，其中AI 功能占比显著提升。 该行看好AI带动公司产品付费渗透加速，核心是AI功能强效果+公司产品目前付费功能占比仍处于中低 水平。24年现有产品的付费渗透率情况看，工具类产品(如多邻国、Keep)的付费渗透率在10%左右，内 容属性如文字、音乐、视频类，付费渗透率基本在20%~30%。过去内容版权行业，如QQ音乐和云音乐 的付费渗透率，从2018年的约4%提升至25H1的20%~30%，底层原因是内容池里付费内容占比持续提 升，用户付费习惯也逐渐养成。目前美图产品的付费功能占比，相较竞品处于中低水平，未来随着强 AI效果带来的产品体验更好、用户付费习惯培养，公司产品的付费渗透仍有较大提升空间。 报告中称，公司国内生活场景稳态 ...