泰舜观察|9月上旬大事点评及债市思考

一、美国ADP数据大幅低于预期，为美联储降息夯实基础 2025年9月4日，ADP公布的数据显示，美国8月"小非农"数据ADP就业人数增加5.4万人，大幅低于市场 预期的6.8万人，较7月修正后的10.4万增幅明显放缓。这预示着美国劳动力市场正逐步降温，就业增长 明显减速。在糟糕的非农就业报告后，预计FOMC今年内将累计降息50-75个基点，2026年（3月和6 月）可能将再降息两次。 当日由于劳动力市场疲软美股市场均出现下跌，道琼斯工业平均指数下跌220.43点，跌幅0.48%；纳斯 达克综合指数下跌7.3点，跌幅0.03%。伦敦金现大涨33.36美元，涨幅0.94%。美国10年期国债收益率下 行8.45bp，收于4.0781%，美国30年期国债收益率下行9.27bp，收于4.7606%。 二、关税战仍然持续，更多细节敲定 （一）美日贸易协定细节曝光 据英媒报道，美日双方签署的未公开备忘录显示，作为避免高额关税协议的一部分，日本已同意由特朗 普决定其5500亿美元资本在美的投资方向。这份文件同时规定，日本仅获45天期限为特朗普指定的项目 拨付资金，否则将面临恢复征收高额关税的惩罚。 （二）签署行政令调整关税政 ...