固定收益 | 特殊新增专项债当年发行额超8000亿元额度——城投界定月报（2025年第9期）

本报告持续跟踪地方债置换隐债、地方隐债清零和退平台进度，并基于城投债募集资金用途特征、"市场化经营主体"声明等债券发行特征，更新兴业研究 界定的城投名单。具体用于化债的地方债发行规模统计、城投界定名单于兴魔方®（X-CUBE®）同步更新。 2025年1-8月，特殊新增专项债发行额已超过2024年全年发行额以及每年8000亿元的用于补充政府性基金财力额度，据此推断，在用于化债的额度之外， 中央可能专门下发了用于消化拖欠企业账款的新增专项债额度，或成为地方债务风险化解的补充资金来源。根据Wind和DM数据统计，2025年1-8月，各 地方政府累计发行置换隐债专项债、特殊新增专项债（根据未披露"一案两书"的新增专项债统计）19333.6、9679.5亿元，其中，特殊新增专项债发行额已 超去年全年发行总额，并且高于每年8000亿元的用于补充政府性基金财力的额度。我们此前报告已提示过，用于消化拖欠企业账款的新增专项债同样不会 披露"一案两书"，当前特殊新增专项债发行额度已超过每年8000亿元的用于补充政府性基金财力的额度，或显示用于消化拖欠企业账款的新增专项债可能 不占用用于化债的每年8000亿元新增专项债额度。 多地 ...