爱施德(002416)公司点评：核心主业“减负增效” 盈利能力与经营质量逐步提升

核心主业"减负增效"，盈利能力与经营质量逐步提升 2025 年上半年，公司实现营业收入253.70 亿元，同比下降34.69%；实现归母净利润2.22 亿元，同比下 降43.98%；实现扣非归母净利润2.06亿元，同比下降32.61%。营收下滑主要系公司主动优化业务结构， 调整品牌合作，收缩部分低毛利业务所致。 尽管收入规模有所收缩，但公司经营质量显著提升。2025 年上半年公司整体毛利率由去年同期的3.75% 提升1.19 个百分点至4.94%。同时，公司加强运营资金管控，经营活动产生的现金流量净额达18.19 亿 元，同比大幅增长304.21%，主要得益于存货及预付账款的有效控制。2025H1财务费用同比减少 24.94%，主要系销售规模下降，融资减少。 公司坚定推进"极致运营"和"稳中求进"的战略，主动对业务结构进行优化调整，聚焦核心优势领域。这 一战略调整是理解上半年营收下滑而盈利能力和经营质量提升的关键。 风险提示行业竞争加剧风险、海外业务风险、新业务拓展风险、新品销售及拓展不及预期、手机销售不 达预期、荣耀IPO 进程不及预期 有品牌运营：新式茶饮品牌"茶小开"、3C 数码配件品牌"UOIN"等持 ...