申万宏源：首予中船防务(00317)“买入”评级 业绩弹性与估值修复空间充足

美国贸易代表办公室根据301条款对中国在海事、物流和造船领域进行调查并发布了政策公告，受制于 此，年初以来船东观望情绪强，造船市场成交量大幅下降，船价阴跌。2025年2月301初版方案出台后中 国新签造船订单在3月被韩国超过，4月301第二版方案较前一版已有明显松动，中国船厂新接订单量也 在月度层面重回第一水平，此前积压的造船需求有望释放，重新带动订单量及船价上行。 公司2028年排产较2027年提升幅度较大，远期业绩弹性充足 智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，首次覆盖中船防务(00317)给予"买入"评级。公司受益于全球 造船周期上行与自身产能释放，预计2025-2027年归母净利润分别为11、17、28亿元，对应PE分别为 18、11、7倍，当前市值/手持订单金额(PO)为0.42倍，显著低于近10年均值(0.53倍)，处于历史低位。结 合高价订单交付提速、老船替换需求充足及同业竞争解决预期，公司业绩弹性与估值修复空间充足。 申万宏源主要观点如下： 造船业供需紧张格局持续存在 需求端，老船替换为核心主线，全船型替换进度刚过半，替换需求充足，本轮新增环保政策影响，替换 周期有望拉长。供给端，上轮周期后 ...