西南证券-梦百合-603313-品牌势能向上，逐步迈入全球化布局收获期-250908

（来源：研报虎） 推荐逻辑：1)公司具备显著的业绩修复弹性和长期成长逻辑。经历前期国际贸易摩擦与反倾销、客户结 构调整及汇率扰动后，成长性逐步显现。2025H1营收同比+9.4%，净利润同比+117.8%。2)全球化产能 布局构筑核心壁垒。公司在中国、美国、泰国、塞尔维亚、西班牙等地设有生产基地，实现就近交付、 柔性生产，有效对冲贸易摩擦和成本压力，其中美国本土产能有望受益于订单增长带来的规模效应释 放。3)品牌+渠道协同发展驱动中长期成长。公司在欧美市场持续深耕线下品牌(如MOR、Maxcolchon) 并通过Egohome等线上品牌拓展DTC渠道，品牌力与渠道效率不断提升，2025H1跨境电商营收同比 +68.3%。4)国内市场方面，公司拓展电动床、沙发、定制家居等品类，运营Mlily梦百合、里境、榀至 等多矩阵品牌，协同助力泛家居生态布局。 产品矩阵持续丰富，核心技术领先。公司深耕0压绵赛道，作为0压床垫开创者，多年来专注于0压绵的 研究和生产，不断丰富产品矩阵，拓展至记忆绵枕、沙发、电动床、卧具等多品类。非温感0压绵技术 领先，2011年获得了中国、美国、加拿大、丹麦四国的发明专利，"双拼结构枕芯"、 ...