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新华保险(601336):银保NBV贡献过半 投资业绩持续释放
Xin Lang Cai Jing·2025-09-12 12:33

事件:新华保险公布2025 年中报,营收和归母净利润分别同比增加26.0%和33.5%至700 亿和148 亿元, 归母净资产虽较年初下降13.3%,但较Q1 末回升4.5%,25H1 中期分红20.9 亿元,股息分配率为 14.1%,和去年同期的15%基本持平,寿险NBV 增速为58.4%,总投资收益率和综合投资收益率为5.9% 和6.3%,各项数据均表现出色。 点评 寿险银保NBV 贡献超50%,个险队伍有趋稳趋势1. 新华保险25H1 长期险首年期缴和趸交分别增长65% 和353%,主要是个险在25Q1销售3 年交短缴产品,银代25H1 同比多投放110 亿元趸交,两者拉动下实 现58.4%的nbv 增长,新业务csm 相应增长8.7%,但此消彼长下10 年期新单保费收入下降40%; 2. 新华保险极为重视银保渠道,我们预计上半年的发展动力在于和更多银行合作,实现举绩网点数量和 网均产能的双提升,25H1 新华保险银保渠道贡献的NBV 比重达到52.8%;后续或通过强本部、人网匹 配和重点银行渠道突破进一步增强银保渠道竞争力; 3. 新华保险的个险队伍的人数,合格人数,绩优人数和万C 人数均出现走稳趋势 ...