长高电新(002452)：研发高支出业绩承压 布局GIL未来增量市场

核心观点 公司发布2025 年半年度报告，2025H1 实现营业收入7.32 亿元，同比增长0.40%，设备交付相对企稳。 2025H1 归母净利润1.06 亿元，同比下降13.12%，预计受到高额研发费用影响较大。电力设备行业景气 度较高，预计2025 年国家电网投资超6500 亿元，南方电网计划固定资产投资1750 亿元，再创历史新 高；沙戈荒大基地外送以及西南水电外送需求的带动下，特高压建设刚性且持续。得益于行业较高景气 度，公司作为一线企业，组合电器、隔离开关等产品位居行业前列，并积极拓展高电压产品等，丰富产 品类别，把握行业上行机会，并积极布局GIL 未来增量市场。 事件 公司发布2025 年半年度报告，2025 年上半年实现营业收入7.32 亿元，同比增长0.40%，归母净利润1.06 亿元，同比下降13.12%；扣非归母净利润1.00 亿元，同比下降11.37%。 简评 H1 交付相对企稳，研发费用投入较多 1）①预计2025 年电网投资延续较高景气度，国家电网将聚焦优化主电网、补强配电网建设等。2025 年 1-7 月电网投资完成额为3315 亿元，同比增长12.5%。预计2025 年国家电网 ...