中信建投：创新药全球化驱动 制药产业链复苏

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，2025年H1创新药企营收保持增长，亏损大幅缩窄；估值大 幅上行，反映全球竞争力提升。创新药公司业绩逐步放量，迎来收获期；行业在技术突破、国际化加 速、政策支持三轮驱动下加速发展。25H1 CXO行业整体展现较好恢复势头，Q2延续Q1改善趋势；行 业调整基本完成，有望进入新一轮发展阶段。外需内需良好趋势推动行业估值修复。2025Q2生物制药 上游板块收入同比小幅增长，归母净利润大幅上升，行业整体底部已达，收入端已逐步企稳，企业盈利 状况显著修复，板块企稳回升态势明确。 开拓于外：把握节奏与路径，积极开拓海外市场。①创新药：中国创新闪耀国际舞台，产业趋势持续强 化。②制药上游及生命科学：积极开拓海外市场，寻求第二增长曲线。③原料药：关税扰动短期有限， 关注行业转型机遇。④器械国际化：坚定看好出海趋势，关注部分创新器械自主销售和BD机会。⑤血 制品出海：静丙赋予血制品出海契机，血制品海外注册持续推进。⑥疫苗出海：模式趋于多元，进度有 望加速。 中信建投主要观点如下： 全球视角：外部挑战加剧，中国医药产业竞争力持续提升。从国际比较优势看，中国具备人口与内需优 势、制造与供应链 ...