招商证券：二季度A股哪些细分领域供需改善？哪些领域内在价值回报率提升？

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，一方面，二季度A股各行业涨跌幅与盈利增速显著正相关， 所以基于中报数据，建议关注供需两端共同改善的细分领域，这些行业下半年业绩改善、盈利持续增强 的确定性较高；另一方面，高内在回报率股票收益率下行、股价上行的逻辑仍然存在，因此推荐关注自 由现金流改善或较高的细分领域。 招商证券主要观点如下： 2025Q2供需改善：基于财报指标（合同负债、毛利率、在建工程和库存增速）和中观景气，当前供需 格局改善的细分领域有：1）新能源和光伏产业链：锂电专用设备、风电整机、光伏电池组件、线缆部 件及其他、光伏发电、输变电设备等；2）"两新"提振领域：农用机械、工程机械器件、工控设备、电 动乘用车、商用载货车、汽车电子电气系统、底盘与发动机系统、家电零部件等；3）TMT硬件：消费 电子零部件及组装、数字芯片设计、面板、品牌消费电子、集成电路制造、半导体材料等；4）军工产 业链：航天装备Ⅲ、航海装备Ⅲ、地面兵装Ⅲ、稀土、磁性材料等；5）小额可选消费：零食、啤酒、 个护小家电、品牌化妆品、宠物食品、娱乐用品等，以及教育、交运、核电等。 2025Q2企业真实经营和内在价值改善：上市公司自由现金流 ...