华源证券：PD1/VEGF/IL-2 潜力可期 坚持创新药作为全年主线

华源证券主要观点如下： 2)出海能力加速提升，中国药企已成为MNC非常重视的创新转换来源。医疗设备、供应链等已在全球 范围内占据较高的地位，在欧美发达市场以及新兴市场持续崭露头角，如联影医疗(688271.SH)、华大 智造(688114.SH)、美好医疗(301363.SZ)等。 3)需求端和支付端也在持续推动新增量：老龄化持续加速，心脑血管、内分泌、骨科等慢性疾病需求持 续提升，银发经济长坡厚雪; 4)支付端看，医保收支仍在稳健增长，同时医保局积极推动商业保险的发展，构建多层次支付体系; PD1/VEGF/IL-2三抗机制上互补明显，建议关注上海谊众(688091.SH)。 靶点机制：1)PD-(L)1：PD-1及其配体PD-L1通路控制肿瘤微环境中免疫耐受的诱导和维持。PD-1/PD- L1的活性负责癌症中T细胞的活化、增殖和细胞毒性分泌，从而降低退化的抗肿瘤免疫反 应;2)VEGF(R)：血管内皮生长因子(VEGF)是一类调节血管生成的因子。VEGF在许多肿瘤中表达并诱导 形成的异常的肿瘤血管，刺激肿瘤血管形成，使血管易漏、扭曲，不成熟。VEGF参与肿瘤生长的整个 过程，是最重要的血管生成因子;3)I ...