研报掘金丨东方证券：维持紫燕食品“增持”评级，目标价25.20元

东方证券研报指出，紫燕食品上半年收入同比下滑，但二季度有所改善。25H1公司营业收入14.73亿 元/-11.5%，归母净利润1.05亿元/-47.2%，整体承压主要因消费复苏乏力叠加人工成本刚性上升，导致 毛利下滑和期间费用率上行。单25Q2收入9.09亿元/-6.2%，归母净利润0.89亿元/-38.0%，降幅较一季度 明显收窄，显示虽然恢复力度有限，但环比改善趋势已经出现。公司在经销端承压的同时，直营及其他 模式带来一定支撑，同时持续推进"大学城+大厂食堂"等新场景拓展，并尝试海外渠道。整体看，公司 收入承压但二季度已有改善，后续关注成本与费用的修复节奏。参考可比公司估值水平，认为公司合理 估值对应2025年45倍市盈率，对应目标价25.20元，维持"增持"评级。 ...