天风证券：维持翰森制药(03692)“增持”评级 25年中报显示内生增长超预期

业绩稳健，创新品种持续放量，仿制药业务风险基本出清 阿美替尼作为国产首款三代EGFRTKI，销售增长迅速，适应症持续拓展。样本医院销售数据显示，从 2020年的1841万增长到2024年的17.84亿元，年度复合增长率为214%，2024年占三代EGFRTKI总销售额 的28%左右，国产药物排名第一。阿美替尼积极拓展与NSCLC相关的适应症，目前共获批四项NSCLC 相关适应症，2025年新增获批术后辅助治疗适应症和治疗含铂放化疗根治后进展患者的适应症，联合化 疗一线治疗NSCLC的NDA还在审评中。阿美替尼于2025年6月获得英国MHRA批准上市，成为翰森制药 首个获准进入海外市场的创新药，公司还将继续努力获取EMA的海外监管认可。 内生创新持续兑现，多款药物进入III期临床开发阶段 截止2025H1，公司共有超40项候选创新药开展了70余项创新药临床试验;2025H1，新增8款创新药进入 临床试验，包括HS-20122(EGFR/c-Met ADC)、HS-10510(PCSK9)等。新增3项III期临床，分别是从荃信 生物引进的HS-20137(IL-23p19)的银屑病试验，以及HS-20093(B7 ...