迈普医学(301033)2025年中报点评：业绩持续高增长 出海业务加速

事项： 评论： 营收保持较快增长，新产品成为关键驱动。分产品看，人工硬脑（脊）膜补片收入0.71 亿元 （+3.24%），在多省集采下保持平稳增长；颅颌面修补及固定系统收入4426 万元（+24.69%），受益 于河南省级联盟集采落地，PEEK 材料对传统钛金属的替代进程加速；可吸收再生氧化纤维素与硬脑膜 医用胶合计收入3832 万元（+169.66%），成为业绩增长核心驱动力。 出海业务加速突破。分地区看，国内收入1.20 亿元（+23.84%），海外收入0.38亿元（+50.96%），海 外业务表现突出，主要得益于新产品在国际市场的推广，公司止血产品、硬脑膜医用胶等产品海外收入 同比增长超100%。目前公司已覆盖全球超100 个国家和地区。 止血纱、脑膜胶获批关键认证，有望加速放量。2025 年1 月，公司核心产品可吸收再生氧化纤维素（止 血纱）完成拓展适应症的注册变更，应用范围从神经外科拓展至更广泛的外科领域，为加速国产替代提 供了有力支持。2025 年3月，公司的硬脑膜医用胶产品获得欧盟MDR 认证，有望为海外业务贡献显著 增量。 毛利率稳中有升，费用优化驱动净利率提高。2025 年上半年公司整体毛利 ...