永兴材料(002756)2025年中报点评：成本领先优势巩固 盈利能力韧性十足

事件描述 公司特钢业务保持稳健运营，2025 上半年实现营业收入28.31 亿元，同比-6.28%；实现毛利率11.52%， 同比-0.79pct。 公司发布2025 年中报，2025Q2 公司实现归母净利2.09 亿元，同比-30%，环比+9%；扣非归母净利1.45 亿元，同比-51%，环比-20%。 公司在手资金充裕，年中分红比例达40%。截至2025Q2 末，公司账面货币资金52.24亿元，且几乎无长 期负债，公司2025Q2 产生财务收益1132 万元，进一步加持公司盈利。 事件评论 公司实现年中分红1.59 亿元，占比上半年归母净利润约40%。 尽管2025 上半年锂价持续下跌，公司成本优势突出，盈利韧性明显。2025 上半年，公司锂盐销量约 12050 吨。根据SMM，2025H1 电池级碳酸锂均价7.04 万/吨（含税），同比-32%。2025 上半年，公司 锂电新能源业务实现毛利率29.76%，同比-2.94pct。公司通过将销售模式由原来的现货销售变更为"现货 销售为主，期现结合"的方式，一方面与下游优质客户保持稳定合作关系，确保碳酸锂业务板块稳健运 行；另一方面，结合实际产能、期现价格走势 ...