国联民生证券：25Q2乘用车需求延续高景气 零部件收入受益行业产销规模增长

智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，25Q2以旧换新政策效果进一步显现，乘用车和商用车 总量环比向上。25Q2行业乘用车批发销量为711万辆，同比+13.0%，环比+10.8%；新能源乘用车批发销 量为363万辆，同比+33.6%，环比+25.2%，渗透率达到51.1%，同比+7.9pct，环比+5.9pct，渗透率突破 50%。受益产销规模的增长，25Q2零部件收入环比向上，应收周转率改善。此外，重卡销量25Q2环比 向上，面对天然气需求短期下滑挑战，龙头公司产品力领先，加强成本费用控制，业绩表现超预期。 国联民生证券主要观点如下： 行业：以旧换新效果进一步显现，25Q2需求环比高增 25Q2以旧换新政策效果进一步显现，乘用车和商用车总量环比向上。25Q2行业总营收9211亿元，同比 +9.1%，环比+15.4%；归母净利润339亿元，同比-8.9%，环比+2.0%，经营业绩环比增长。25Q2行业整 体毛利率为15.6%，同比-0.9pct，环比-0.3pct，环比下滑主要系乘用车板块影响；期间费用率为11.2%， 同比-0.4pct，环比-0.4pct，同环比均有所改善。25Q2行业经营性现金流净 ...