招商证券：港股H1新旧经济极致分化 信息技术、医药、互联网景气度高

智通财经APP获悉，招商证券发布研报称，港股25H1收入增速处于历史低位，但盈利能力整体改善新 旧经济分化明显，信息技术、医药、可选消费表现突出，下游产业链供需格局最优，科技、消费、医药 处于主动加库存周期。结合中报业绩与近期内外流动性催化，继续推荐互联网、有色金属与非银三个方 向。 招商证券主要观点如下： 总体概览：收入增速放缓，处于历史较低水平；净利润增速改善。2025年上半年，全部港股公司收入下 降0.9%，全部港股公司（除金融、石油、地产）收入增长0.5%，恒生指数成分公司收入增长2.6%，均 比去年同期放缓，从过去7年周期维度看处于历史较低水平，与宏观经济周期下行态势一致。净利润方 面，全部港股公司净利润增长5.4%，全部港股公司（除金融、石油、地产）净利润增长11.7%，均好于 去年同期，处于历史中值水平。 盈利能力整体改善，"反内卷"初见成效。港股公司毛利率水平同环比均改善，经营利润率同比提升但环 比下降。除恒生指数受权重股拖累外，港股上市公司整体净利率水平同比和环比均有提升。企业的竞争 格局和盈利能力都有所改善。ROE（TTM）达7.0%，同比改善、环比持平，已恢复到历史均值水平。 行业结构分 ...