国联民生证券：25H1物管行业盈利修复回款企稳 分红稳定红利凸显

利润表：营收增速趋缓利润回暖，央国企与优质民企表现更优 智通财经APP获悉，国联民生证券发布研报称，2025年上半年，59家样本上市物企归母净利润总额 100.6亿元，同比+22.0%，在费用率改善和减值影响减弱的背景下利润端修复显著；分红总额为44.0亿 元，同比+0.1%，头部物企分红意愿强。当前物企房地产行业整体仍处于调整阶段，物企板块发展重心 已由规模扩张转向运营提效与现金流管理。推荐分红意愿高、运营效率佳、基本盘扎实的头部物业管理 公司，如华润万象生活(01209)、万物云(02602)等。 国联民生证券主要观点如下： 2025年上半年59家样本上市物企：1)应收账款周转天数约114天，较2024年上半年减少约3天。央国企表 现最佳(约70天)，仍显著优于行业平均。2)净现金总额929.4亿元，同比基本持平。央国企和优质民企现 金流优势明显，为持续派息提供基础。万物云、保利物业、碧桂园服务净现金位居前列。 业务结构：营业重心回归主业，外拓注重高质量发展 2025年上半年34家上市物企各业务收入：1)物业管理服务收入同比+7.6%，占比达72.7%，物企聚焦主 业、夯实基本盘，基础物管增长稳健；2)社 ...