长城基金韩林：液冷赛道正从导入期迈向高速成长期

液冷解决方案商和关键组件商龙头份额较为集中，格局清晰。当前主要还是以台湾地区供应链为主， 但是我们国内的公司有着丰厚的解决方案能力、供应链、以及响应优势，已经有公司切入了这条供应 链，未来机会将会越来越多。定价能力上，技术壁垒高的环节定价能力强，而标准化环节面临价格竞 争。 液冷需求由全球顶级云服务商（CSP）和大型互联网公司驱动，客户集中度较高，但也呈现从英伟达 阵营拓展至自研ASIC阵营，从北美区域客户拓展至国内区域客户的变化。 3，液冷赛道的行情能持续多久，你对后续液冷赛道的总体判断如何？后续液冷行业的进一步提升， 需要哪些内部和外部的逻辑配合？ 韩林：液冷赛道是一场潜力高、持续性强、空间广阔的产业趋势，目前正处于从导入期迈向高速成长 期的关键阶段。从产业位置来看，当前的液冷有点类似于2023年光模块的起点，今年一季度才开始有 部分液冷解决方案的出货，现在看可能二三季度逐季呈现明显加速的趋势，那明年相比于今年整体来 看行业渗透率可能有接近翻倍的提升。同时，随着更下一代方案的推出，液冷有可能再进入量价齐升 的时代，我们判断后期行情持续性一方面跟AI整体的需求强度相关，另一方面也跟国内厂商在全球赛 道中认证 ...