AI上游持续景气，关注原生多模态背景下的商业化机会 | 投研报告

国内外需求环境波动，技术落地不及预期，竞争加剧影响利润率等。（国金证券 孟灿, 樊志远,张真桢） 【责任编辑：杨梓安 】 电子行业观点：博通AI业绩超预期，ASIC增长强劲，下游云厂商加大AI基础设施投 资。Meta计划到2028年之前，在美国建设数据中心和其他基础设施方面的投入将"至少达到 6000亿美元"，Meta在2025年资本开支预计为660-720亿美元，意味着未来三年将大幅增加资 本开支。Open AI首席执行官Sam Altman近期表示，鉴于其最新模型GPT-5的需求不断增 长，该公司正在优先考虑计算能力问题，并计划"在未来五个月内"将其计算集群的规模扩大 一倍。我们认为下游推理需求激增，带动ASIC需求强劲增长，谷歌、亚马逊、Meta等公司 ASIC芯片快速发展，我们预测2026年三家公司ASIC芯片的数量将超过700万颗，OpenAI及 xAI等厂商也在大力推进ASIC芯片，未来几年也有望大幅放量。 通信行业观点：1）英伟达发布Rubin CPX，推理效率翻倍推动硬件升级需求。Rubin CPX是首款面向百万token推理的CUDA GPU，单卡算力达30PFLOPS。Vera Rubin ...