申万宏源25H1建材行业中报综述：水泥盈利弹性逐步释放 玻纤多数实现营利双增

智通财经APP获悉，申万宏源发布研报称，2025年上半年建材行业营收降幅收窄，利润有所改善，水泥 与玻纤表现亮眼。25H1水泥行业普遍实现大幅改善或扭亏，行业整体已实现营收1188亿元，同比下降 7.5%，归母净利润54亿元，同比增长1110.5%。尽管水泥需求仍然处于惯性下降通道中，但降幅有所收 窄。25H1玻纤行业中报多数实现营收与利润双增长，自24年以来行业头部企业开始推动复价改善利 润，25H1复价效果逐步体现。建议从行业盈利改善角度把握玻纤+水泥行业投资机会。 申万宏源主要观点如下： 2025年上半年建材行业营收降幅收窄，利润有所改善，水泥与玻纤表现亮眼 样本企业2025年上半年合计实现营收2775.7亿元，同比下降4.1%，降幅较2024年全年收窄10.7pct；归母 净利润148.2亿元，同比增长38.9%，行业利润由降转增。 水泥行业盈利弹性逐步释放，利润改善 玻璃在高基数下上半年玻璃行业整体承压，仍然处于周期底部 2025年上半年玻璃行业实现营收246亿元，同比下降17.0%，归母净利润10亿元，同比下降60.3%。上半 年光伏玻璃行业经历阶段性修复，光伏抢装一度带动盈利改善，但去年同期基数 ...