中金：上调首程控股(00697)目标价至3.3港元 维持跑赢行业评级

智通财经APP获悉，中金发布研报称，考虑股权结构优化以及机器人产业发展利好不断释放，上调首程 控股(00697)目标价21%至每股3.3港元，较当前股价具备30%的上行空间，对应2.8倍2025年P/B，维持跑 赢行业评级。该市净率幅度较公司目前产业投资公允价值较账面价值(成本法)的溢价倍数可能仍偏保 守。公司交易于2.1倍2025年P/B。 中金主要观点如下： 该行将此次交易视为首程控股进一步优化其持股结构的重要契机。2025年之前，首程控股股权结构的一 大特征是产业投资者相对金融市场机构投资者占比偏高，长期资金相对短期资金占比偏高，这一度压制 了股票的流动性和新增机构投资者的介入。步入2025年以后，公司做出多次举措以持续改善流通盘，包 括二季度面向海外投资者发行1.8亿美元可转换债券，以及近期9月初进行了6亿港元配股等等。如果说 前两次操作对于公司股权造成一定的稀释，那么此次周大福创建的退出，只涉及股份的交换，而不涉及 增发。 此次交易完成后，该行认为公司有效的流通盘比例(剔除一些不太进行二级市场交易的产业和战略投资 者)或从2025年前10%左右扩大至30%左右，流动性显著改善。此外，二季度的可转债以 ...