中信证券：具身智能整机厂订单初现 产业链聚焦突破

中信证券主要观点如下： 智通财经APP获悉，中信证券发布研报称，2025M1-M9，在整机厂量产加速的推动下，核心元件创新迭 代、目标场景试点落地——产业生态呈现出交融互通、多点开花的特点。特斯拉Optimus项目完成换 帅，引领新兴世界模型技术路线。此外，国内各地积极落地具身智能数据采集工厂，Figure展示人类视 频训练成果。随着具身智能大模型的持续精进，产业有望加速驶向商业化彼岸。该行持续看好具身智能 机器人板块，认为该板块有望成为未来 5-10年最重要的科技产业机会之一。 2025年上半年，通用工控下游需求总体呈现出复苏态势，但关税扰动导致部分行业结构性受挫，企业业 绩呈现出龙头强势、结构性拉动不明显的特征：汇川技术业绩表现强势，伟创电气归母净利润个位数增 长，信捷电气、雷赛智能归母净利润接近持平，部分企业利润下降或亏损。在人形机器人领域，通用工 控企业主要布局电机驱动和关节模组。上半年，随着行业趋势的相对明朗，各家电机驱动类产品基本已 经与客户广泛对接，部分形成小批量收入。同时，企业的投入有所增加，伟创电气、信捷电气、禾川科 技等陆续新增与各领域头部公司达成合作;信捷电气拟投资8亿元用于机器人驱控工 ...