兴证国际：予中国人寿(02628)“增持”评级 25H1各渠道经营指标均有提升

销售队伍规模领先：截至2025年上半年，公司总销售人力为64.1万人。其中，个险销售人力59.2万人， 基本保持稳定。 新业务价值及内含价值：2025年上半年，公司实现新业务价值285.46亿元，较2024年同期使用相同经济 假设重述的结果增长20.3%。截至2025年6月30日，公司内含价值14,778.27亿元，较2024年末增长 5.5%。 总投资资产规模增长，偿付能力充足：截至2025年6月30日，公司投资资产达7.1万亿元，较2024年末增 长7.8%。公司2025年上半年实现总投资收益1,275.06亿元，总投资收益率3.29%;净投资收益960.67亿 元，净投资收益率为2.78%。 风险提示：资本市场波动;保费增长不达预期;行业政策改变;外资进入导致的经营风险 个险渠道：2025H1，实现总保费4,004.48亿元，同比增长2.6%。其中，续期保费为3,265.63亿元，同比 增长10.4%。首年期交保费640.85亿元，十年期及以上首年期交保费302.80亿元，占个险渠道首年期交 保费比重超过45%。期内，公司个险渠道新业务价值243.37亿元，同比提升9.5%。 银保渠道：2025H1，实 ...