迟到两年！自然堂赴港上市，营销费占收入六成，研发短板难破流量依赖

自然堂的上市传闻终于落地。 9月29日晚间，自然堂全球控股（下称"自然堂"）披露招股书，向港交所发起冲击。 公开信息显示，早在2023年，自然堂便有上市消息传出。不过，彼时传出的上市主体是母公司伽蓝集团（未更名前的名称），计划募资额度不超过5 亿美元，最早可能于2024年上市。 延期一年多后，自然堂的上市之路终于迎来实质性进展。 吴典 摄 股权高度集中于创始人家族 自然堂诞生于上海，它的创立者是辽宁人郑春颖。 公开信息显示，1964年，郑春颖出生于辽宁省辽阳市一个农民家庭，后在上世纪80年代以辽宁省辽阳市文科第二名的成绩考入了东北财经大学商业经 济系。 毕业后，郑春颖进入辽宁省辽阳市财政局，端起了"铁饭碗"，一干就是十年。上个世纪90年代，趁着改革开放热潮，郑春颖辞职下海，干过电影放 映、开过美容院。在开美容院的过程中，郑春颖嗅到商机，来到上海成立了伽蓝集团，并推出品牌"自然堂"。 2022年—2024年，这些品牌分别为自然堂带来营收42.92亿元、44.42亿元、46亿元。根据弗若斯特沙利文的数据，以零售额计算，在中国化妆品市 场，2024年排名前五的国货化妆品集团合计占据约10.1%的市场份额，自然堂则是 ...