刘晓曙：美国银行业高净息差之谜

意见领袖 | 刘晓曙 一、"发达国家净息差必将收窄"是伪命题 近年来，我国银行业净息差持续收窄。市场有观点认为，随着社会经济从混乱状态发展到成熟稳定阶 段，企业不确定风险下降，风险定价趋于调低，贷款利率下行，因此净息差收窄是必然趋势，并常以日 本、欧洲等低利率、低息差国家作为参照。然而，这一观点实则存在误区。美国处于高度发达的经济阶 段，净息差却长期保持较高水平，英国的净息差也明显高于其他欧洲国家。由此可见，净息差收窄并非 经济成熟的必然结果。 美国银行业净息差尽管有所波动，但整体上大部分时间都保持在3%以上的相对较高水平。美国银行业 不仅在加息周期保持较高的净息差，如2005-2007年期间的加息周期，净息差保持在3%以上；而且在降 息周期，美国银行业也能维持较高的息差水平，最低值在2.5%以上。 二、市场化成就美国银行业高净息差 （一）高度市场化，经营不善的银行机构即时市场出清。 根据联邦存款保险公司（FDIC）的官方统计数据，2008年全球金融危机至今，美国共倒闭584家商业银 行，其中包括资产规模逾3000亿美元的华盛顿互惠银行，以及投贷联动的行业标杆硅谷银行等知名银 行。 作为反面典型，日本政府的保 ...