天风证券：安踏体育(02020)具备成熟的多品牌管理经验 维持“买入”评级

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，维持安踏体育(02020)"买入"评级。公司2025年上半年持续贯 彻"单聚焦、多品牌、全球化"，通过双核心品牌驱动增长。安踏品牌将不断深化转型，推动创新业态与 垂类店铺孵化;FILA品牌聚焦高尔夫与网球领域，打造核心品类矩阵;DESCENTE、KOLONSPORT等新 兴品牌保持高速增长。公司全球化布局稳步推进，覆盖亚洲、欧美等市场。未来集团期望持续通过数字 化转型、供应链优化和技术创新，实现高质量盈利增长。 新兴品牌组合：所有其他品牌(包括DESCENTE迪桑特、KOLONSPORT可隆等)2025H1实现营收74亿 元，同比增长61.1%，占总收入比重从去年同期约13%大幅提升至约19%，毛利率73.9%，同比+1.2pp。 其中，迪桑特实现了令人满意的增长，展现了强劲的增长韧性。作为专为亚洲女性设计的专业运动品 牌，MAIAACTIVE成功开辟市场，专注满足目标人群对运动兼时尚的需求。 分渠道看： DTC：2025H1实现营收94亿元，同比增长5.3%，占总收入比重约56%。通过DTC模式转型提升效率与 体验，持续提高销售效率。 电子商务：2025H1实现营收6 ...