天风证券：维持安踏体育(02020)“买入”评级 CRM系统推动线上业务持续增长

智通财经APP获悉，天风证券发布研报称，小幅调整安踏体育(02020)盈利预测，预计归母净利分别为 136亿人民币、155亿人民币、173亿人民币，对应PE分别为18x、15x、14x，维持"买入"评级。 天风证券主要观点如下： 分品牌看： DTC：2025H1实现营收94亿元，同比增长5.3%，占总收入比重约56%。通过DTC模式转型提升效率与 体验，持续提高销售效率。 电子商务：2025H1实现营收61亿元，同比增长10.1%，占总收入比重约36%。公司通过CRM系统沉淀用 户标签，运用算法模型提升销售转化，推动线上业务持续增长。 传统批发及其他：2025H1实现营收14亿元，占总收入比重约8%。 战略与展望： 公司2025年上半年持续贯彻"单聚焦、多品牌、全球化"，通过双核心品牌驱动增长。安踏品牌将不断深 化转型，推动创新业态与垂类店铺孵化；FILA品牌聚焦高尔夫与网球领域，打造核心品类矩阵； DESCENTE、KOLON SPORT等新兴品牌保持高速增长。 公司全球化布局稳步推进，覆盖亚洲、欧美等市场。数字化建设方面，集团强化"人货场"整合，启动AI 战略布局，推动材料研发与工艺创新。可持续发展方面， ...